泰国贸易逆差破纪录！出口越猛，亏得越多？

2026年前5个月，泰国出口同比增长17%，成为支撑经济的重要动力。其中，人工智能（AI）相关电子产品表现尤为突出，包括计算机、手机及半导体等产品出口持续攀升。即便剔除AI相关产品，泰国出口仍保持约10%的增长，反映出泰国产品整体仍具备一定国际竞争力，尤其是对美国市场出口同比大幅增长40.3%，成为带动整体出口的重要引擎。

不过，出口增长对国内经济的带动作用仍然有限。同期，泰国进口额同比增长35.6%，主要受能源、资本设备以及工业零部件进口增加推动，导致前5个月累计贸易逆差达到252.093亿美元，创下历史最高水平。进口快速增长抵消了出口扩张带来的部分收益，也意味着出口增长形成的经济增量并未充分留在国内。

从工业生产来看，出口持续扩张尚未有效传导至制造业。数据显示，近三个月泰国工业生产指数（MPI）累计仅增长0.06%，几乎处于停滞状态。这表明，出口订单增加并未同步带动国内工厂扩大生产，主要原因在于泰国制造业仍高度依赖进口原材料及关键零部件，出口增长更多体现为进口组装再出口模式，本地增加值相对有限。

与此同时，高企的能源成本继续对企业经营及居民消费形成压力。虽然政府此前出台的能源补贴措施在一定程度上缓解了成本上涨，但随着相关措施逐步退出，成本压力正愈发明显。

数据显示，2026年3月至5月期间，泰国生产者价格指数（PPI）平均上涨7.9%，而同期消费者价格指数（CPI）仅上涨1.9%。两者之间的明显差距反映出，大量企业尚无法将不断攀升的生产成本完全转嫁给消费者，主要原因在于居民购买力依然疲弱，市场对价格上涨的接受能力有限。

不同类型行业承受成本压力的能力也存在明显差异。食品、水产品、饮料及畜牧产品等生活必需品行业，由于市场需求相对稳定，企业仍具备一定提价空间，可部分消化成本上涨压力。相比之下，服装、鞋类等非必需消费品行业，由于消费者价格敏感度较高，企业难以提价，只能通过压缩利润空间应对成本上升。而汽车、家具等耐用消费品行业，则主要受到进口成本上涨以及市场竞争加剧的双重影响，盈利能力持续承压。

展望2026年下半年，AI相关产业带来的全球需求仍有望继续支撑泰国出口表现，但出口增长能否进一步转化为国内经济增长，仍取决于产业链本地化程度以及企业成本消化能力。与此同时，能源价格走势和居民消费能力仍将是影响经济运行的重要变量。

市场普遍认为，未来值得重点关注的是企业向终端市场传导成本的能力。如果企业能够逐步提高产品售价，通胀水平可能重新走高；反之，若受疲弱需求影响难以提价，特别是议价能力较弱的企业，将继续面临利润缩水甚至经营压力加剧的局面。因此，在出口保持增长的同时，如何增强本土产业增加值、降低对进口中间产品依赖，并改善居民消费能力，仍是泰国经济实现更高质量增长需要解决的核心课题。