泰国楼市越冷，头部房企越赚钱？十大本土上市房企上半年业绩曝光

2026年的泰国房地产市场依然不算轻松。

经济增长放缓、居民购买力承压、银行房贷审批趋严，以及购房者贷款被拒比例持续上升，都让房地产开发商面临越来越大的销售压力。

与此同时，不少开发商也开始减少新项目开盘，主动控制土地储备和资金投入。

但有意思的是，在这样的市场环境下， 泰国头部房地产企业的业绩却出现了明显分化。

有的企业销售和利润依然保持高速增长，有的企业则通过医疗、酒店、仓储以及物业管理等业务增加收入来源。

从泰国证券中心目前披露的2026年上半年业绩来看，泰国房地产行业并不是简单的“整体下滑”，而正在进入一个更加明显的 强者恒强、企业分化阶段 。

SC Asset是今年表现比较亮眼的开发商之一。

公司公布的数据显示，2026年上半年，SC Asset实现总收入 102.68亿泰铢 。

其中，住宅销售收入达到 94.08亿泰铢 ，同比增长33%，成为公司最主要的收入来源。

除了住宅销售之外，公司还获得了来自酒店、仓库等资产的租赁及服务收入约 5.25亿泰铢 ，同时物业管理等咨询及管理业务收入达到 3.36亿泰铢 ，同比增长24%。

最终，SC Asset上半年归属于大股东的净利润达到 7.88亿泰铢，同比增长48% 。

这意味着，即使整个房地产市场面临购房信贷收紧和消费能力下降，拥有成熟产品体系和稳定客户基础的大型开发商，依然能够保持比较强的销售能力。

相比单纯依靠房地产销售，Pruksa Holding走的是另外一条路线。

公司旗下同时拥有 房地产和医疗健康两大业务 ，这种多元化结构在房地产市场放缓时期体现出了明显优势。

2026年上半年，Pruksa Holding集团实现总收入 75.49亿泰铢，同比增长9% 。

更加值得关注的是，公司的净利润达到 1.97亿泰铢，同比增长120% 。

也就是说，虽然收入只增长了9%，但净利润却实现了一倍以上的增长。

这也说明，在房地产市场进入调整期之后，企业的竞争已经不仅仅是“谁卖得更多”，而是开始转向 谁能够更有效地控制成本、优化业务结构并提高利润率 。

除了利润增长之外，Pruksa的财务状况也保持相对稳健。

截至2026年上半年，公司净负债权益比（Net Debt to Equity）仅为 0.23倍 ，低于2025年年底的0.28倍。

与此同时，公司平均融资成本约为 2.5% ，流动性比率超过3倍，并拥有总额约 172亿泰铢的授信额度 。

对于房地产开发商来说，在市场调整期，现金流和融资能力的重要性甚至不亚于销售规模。

因为房地产开发本身就是一个高度依赖资金周转的行业。

土地需要资金，开发需要资金，项目建设需要资金，而在销售速度下降之后，资金回笼周期又会进一步拉长。

因此， 拥有低负债、低融资成本和充足授信额度的开发商，在市场下行周期中往往拥有更强的抗风险能力。

另一家大型开发商Supalai的表现同样不错。

2026年上半年，公司实现总收入 110.81亿泰铢，同比增长4% 。

净利润达到 20.49亿泰铢，同比增长36% 。

虽然收入增速并不算特别高，但利润增长明显高于收入增长，这同样说明企业正在通过产品结构、成本控制以及项目运营效率提升盈利能力。

公司同时计划向股东派发中期股息，每股 0.55泰铢 。

而在2026年下半年，Supalai计划推出 19个新项目，总开发价值约226.6亿泰铢 ，其中15个项目为低层住宅。

这说明大型开发商并没有因为市场放缓而完全停止投资，而是开始更加谨慎地选择项目和产品类型。

如果把这几家企业的业绩放在一起看，会发现一个非常明显的趋势：

泰国房地产市场的问题，并不是所有产品都卖不动，而是不同企业、不同区域和不同价格段之间正在快速分化。

目前真正受到压力最大的，往往是依赖中低收入购房者、产品同质化严重，以及高度依赖银行贷款的项目。

对于这部分消费者来说，收入增长有限，加上家庭负债较高，银行又提高了贷款审核标准，即使有购房需求，也不一定能够真正完成交易。

而大型开发商拥有品牌、土地储备、成熟销售渠道和更强的融资能力，同时能够通过不同产品线覆盖不同客户群，因此抗风险能力明显更强。

另一个值得关注的变化，是房地产企业正在逐渐摆脱单纯依靠住宅销售的商业模式。

SC Asset已经拥有酒店、仓储、租赁和物业管理等业务。

Pruksa则进一步进入医疗健康产业。

这意味着房地产开发商正在从过去的：

拿地 → 建房 → 卖房 → 回款

逐渐转向：

住宅开发 + 租赁 + 酒店 + 医疗 + 仓储 + 物业管理 + 长期运营资产

这样的商业模式。

对于房地产企业而言，这种转型最大的价值在于，可以降低对住宅销售周期的依赖。

当楼市火爆的时候，可以通过住宅销售快速获得利润；当住宅市场进入调整期时，则可以依靠租赁、医疗、酒店和其他长期运营业务维持现金流。

从这几家大型开发商2026年上半年的业绩来看，我认为一个非常明显的信号是：

泰国房地产市场并没有消失，而是正在进入“强者更强”的阶段。

市场好的时候，很多开发商都可以赚钱；

但市场开始调整以后，企业之间真正的差距才会逐渐显现出来。

有土地、有资金、有品牌、有客户、有运营能力的企业，可以利用市场调整期扩大优势。

而那些过去依靠高杠杆、高周转和不断开新盘来维持增长的企业，则会面临越来越大的压力。

所以，未来几年泰国房地产市场可能不会再是“大家一起赚钱”的时代，而会进入一个更加明显的 行业洗牌期 。

楼市越调整，越能看出谁是真正有实力的开发商。

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