全球三大危机席卷，泰国经济还扛得住吗？

三场博弈持续冲击泰国经济。美国打响新一轮贸易战，依据301条款对泰国加征12.5%关税。业界提醒泰国易被科技战牵连，叠加中东冲突造成油价冲高至100美元每桶，外部压力陡增。分析认为，美国借各类条件催促泰国签订互惠贸易协定。泰国财政部确认下半年经济直面三大风险。

据多家媒体报道，中东冲突再度升级。也门胡塞武装宣布封锁沙特红海石油运输航道，并于7月23日袭击两艘沙特油轮。受此影响，沙特无法经由红海延布港、曼德海峡外运原油，布伦特原油价格最新涨至每桶100.65美元。与此同时，霍尔木兹海峡局势依旧不稳，美国连续13天对伊朗发起打击，目的削弱伊朗对霍尔木兹海峡的威胁能力。

新一轮贸易战

美国宣布依据301条款，针对60个贸易伙伴加征关税。理由是，这些国家缺乏完善机制或严厉举措打击强迫劳动相关商品，对美国劳工造成不公平竞争，新规于2026年7月24日生效。

泰国被征收12.5%关税，与越南、新加坡、菲律宾、中国、日本和韩国等国家执行同等税率。马来西亚、柬埔寨、印尼税率为10%，这三个国家出台了禁止强迫劳动制品进口的法律，或与美国签署了互惠贸易协定。本次301条款关税替代了于2026年7月24日到期的122条款10%关税。

泰国商业部部长助理吉丽达表示，相较122条款到期前10%的税率，本次关税上调了2.5%。不过，泰国有2，120类商品可享受关税豁免，占泰国对美出口总额半数以上，包括集成电路、机械硬盘、航空零部件、天然橡胶、橡胶板材/橡胶条、木薯淀粉、新鲜及加工菠萝、各类鲜果干果、新鲜椰子与椰子水、甘蔗糖等品类，有效缓解关税对出口竞争力的冲击。泰国也在加紧敲定互惠贸易协定，谋求实现两国利益最大化。

与此同时，商业部出台了一系列扶持政策，提升受冲击企业的竞争力，包含低息贷款、物流成本减负以及开拓新兴出口市场等。

三大冲突风险重压

亚洲证券资产管理董事特萨表示，全球金融市场正面临三大冲突带来的风险重压，直接影响风险资产的买入意愿，具体三大冲突如下：

中东战事推高WTI原油价格，逼近每桶90美元。

贸易战。美国针对全球60多个贸易伙伴加征10%-12.5%的新关税。泰国被征收最高档12.5%关税，原因是美国对泰贸易逆差连年走高。2025年，泰国成为美国在全球第七大贸易逆差伙伴。

科技战。中美人工智能领域对抗再度激化。中国初创企业月之暗面（Moonshot AI）推出拥有2.8万亿参数的KIMI K3大模型，计划于2026年7月27日开放免费下载。美方声称，月之暗面的AI借鉴美国模型数据，并将泰国当作服务器基地用于模型训练，致使泰国被动卷入这场纷争。

特萨称：“三场冲突未必会直接冲击泰国股市，但贸易战的影响最为突出，泰国遭到美国301关税限制。不过对比此前19%的税率，当前降至12.5%，分析师认为市场客户早已完成适应调整。至于科技战，泰国处在外围边缘地带。中东冲突反而有可能带动资金流入泰国股市。亚洲证券测算，本年度流入泰国股市的外资总额有望达到1，000亿泰铢；年初至今累计净流入已经超过710亿泰铢。”

泰国卷入“科技战”旋涡

泰国KKP金融集团首席经济学家皮帕博士提出，泰国需要区分三场冲突里的可控与不可控风险。关于科技战，美方指控泰国规避制裁，一旦属实便是泰方自身问题，如今泰国被动夹在中美科技战中间，不少指控本质是美国用来和中、泰等国谈判施压的筹码。

在贸易战层面，美国借301条款施压泰国尽快签署互惠贸易协定，迫使泰国扩大美货进口、开放更多市场。受司法判决限制，特朗普可用政策工具变少，因此强力推进关税，要求对美顺差较高的国家签约，301关税具备长期实施确定性。

泰国面临301关税的双重挑战。一是因强迫劳动指控被征收12.5%关税，二是美国可能提高对泰国某些行业（例如电子产品）的关税，这些行业对泰国对美贸易顺差贡献巨大。

皮帕博士认为第二层风险更高，因为基础关税10%-12.5%并不算高，且泰国有四成对美出口商品可豁免，计算机、硬盘、各类电子产品借此大量出口，泰国对美出口整体增长17%，其中对美出口增速高达40%，最终对美顺差位列全球第七。

美方还怀疑泰国存在转运贴牌出口的行为，后续大概率在转运贸易方面继续施压。倘若强迫劳动关税、电子产品额外关税、转运管制三重限制同时落地，泰国经贸承压严重。若仅泰国被加征关税，邻国及竞争对手不受影响，泰国出口竞争力将遭遇重创。

皮帕博士补充表示，泰国经济本身已呈K型分化复苏格局，增长不均衡。倘若当前表现亮眼的优势出口行业被加征关税，泰国经济将明显走弱：K型走势的上行增长板块会遇冷，而原本低迷的底层板块持续下行，泰国下半年整体经济风险偏高。

当前泰国国内内需疲软，经济增长高度依靠外商直接投资、出口、旅游三大外部需求。本土消费动力不足，泰国只能依托外部需求拉动经济，必须想方设法吸引更多外资落地，推动各国把泰国当作产业布局基地。

受多重地缘冲突拖累，泰国二季度经济数据大概率偏弱；寄望三季度依靠出口韧性与财政政策回暖。但如果国际原油价格重回每桶120美元，经济增长将再度承压。关键破局路径在于抢抓人工智能资本开支（AI CapX）投资风口、提振入境旅游、全面强化出口竞争力。

下半年风险因素需警惕

泰国财政经济办公室主任威尼透露，财政部上调本年度泰国经济增速预期，从此前预估的1.6%提升至2.5%。出口回暖、投资提速、民间消费增长，叠加各项经济政策托底，共同支撑上调预期。

威尼指出，下半年三大风险值得警惕：中东地缘冲突扰动能源价格；美国贸易壁垒，对泰国征税12.5%；厄尔尼诺气候引发干旱，需要做好水资源调配保障。

商业部正加紧和美方谈判，化解贸易限制影响，同时解决出口产能过剩问题，核查相关市场假设是否贴合实际。整体来看，短期贸易壁垒带来的冲击相对有限。

泰国贸易政策与战略办公室数据显示，2026年6月泰国出口额达346.559亿美元，同比增长20.8%。上半年累计出口1，967.418亿美元，同比上涨17.6%。

下半年出口增速预计较上半年放缓，原因是美国进口商为规避关税提前备货的热潮褪去。本次关税上调2.5%带来的冲击有限，泰国超半数对美出口商品列入附件清单可豁免额外关税，尤其是电子产品，这类商品是美国供应链与科技发展刚需，泰国出口依旧有望保持增长。