从村口小店到计划上市：CJ More 的“泰国平民零售神话”

泰国知名零售品牌CJ More加速业务发展，计划于2029年上市。此前，美国、中国香港、新加坡等海外交易所相继接洽CJ More。公司目标扩张门店至5,000家，力争2029年实现营收1,000亿泰铢。

泰国能量饮料品牌卡拉宝集团创始人萨提安表示，集团旗下零售公司CJ More计划于2029年进行首次公开募股。届时，CJ More门店数量将接近或突破5,000家，总营收达到1,000亿泰铢；而2026年的销售目标约为800亿泰铢。

在融资计划方面，已有三家境外交易所前来接洽商谈。中国香港恒生交易所（HKEX）开展约五轮洽谈，其优势为成交量位居全球第二。但CJ More存有顾虑，认为相较于机构投资者，中国普通投资者对CJ品牌认知度有限，这一点需审慎评估。

新加坡交易所（SGX）进行了两轮洽谈，提出一项颇具吸引力的方案：如果CJ More在新加坡交易所申请上市，可用同一套文件对接美国纳斯达克。新交所同时表示，新加坡政府在资本市场投资体量较大，本地零售企业的发展潜力不及CJ More。

据悉，美国纳斯达克交易所也完成了一轮介绍沟通。

不过萨提安强调，公司尚未正式决定转向境外上市，需综合权衡各方案利弊。近期流入泰国股市的资金规模超出预期。他补充说，公司现阶段不存在资金压力与债务负担，因此并不急于推动CJ More上市。目前CJ More盈利水平与业务增长态势良好，负债比率远低于行业标准，并无迫切融资需求。

此外，公司高度重视对股东的长期责任，认为上市是借助社会公众资金开展经营，必须具备清晰的业务增长逻辑，坚守长期责任，绝非为了短期收益放弃企业发展。

CJ Express：从小型便利店到零售巨头

CJ More幕后运营商CJ Express由萨提安家族创立。CJ Express最初只是叻武里府的一家小型便利店，当地人对它耳熟能详。彼时谁能想到，这家小店未来竟成长为估值高达790亿泰铢的商业巨头。

转折点来自卡拉宝集团掌舵人萨提安，他从原股东手中收购超过80%股权，并将公司更名为CJ Express集团。

此后，CJ Express不断发展壮大，成长为千亿泰铢体量的企业。作为主打平价商品的社区便利店品牌，其门店遍布大街小巷，现有门店2，100家，今年年底有望达到2，500家。

回顾过去五年的经营业绩，CJ Express仍未登陆资本市场。公司原本宣布计划于2022年上市，但这一进程多次推迟。

最近五年CJ Express经营业绩数据，如下：

2021年：营收297.23亿泰铢，利润13.65亿泰铢

2022年：营收355.57亿泰铢，利润17.72亿泰铢

2023年：营收444.65亿泰铢，利润26.23亿泰铢

2024年：营收595.51亿泰铢，利润38.59亿泰铢

2025年：营收797.66亿泰铢，利润49.55亿泰铢

泰国零售商协会数据显示，泰国零售市场规模预估约4.38万亿泰铢。在主打深耕社区、高性价比消费品、主推本土特色商品的便利店赛道中，CJ More无疑是领跑者。

这也反映出品牌定位清晰，不仅赢得消费者认知，该形成了市场粘性。基于此，CJ进一步开发了多种门店模式，目前主要包括：

CJ Supermarket：社区型超级便利店；

CJ More：小型社区购物中心，店内集合美妆、Bao咖啡馆、A‑Home等业态，销售DIY用品、五金工具、园艺设备、电工器材，主攻曼谷及周边地区市场；

CJX：零售批发一体化门店模式，目前仍处于试运营阶段。

引入社区中小企业产品 丰富商品矩阵

公司计划2026年新增500家门店，投入约50亿至60亿泰铢的预算。此次扩张将使业务网络覆盖全国60多个府。同时推行基于“品类齐全、价格实惠、物超所值”理念的定价与促销策略，高效管控运营成本，压缩单品利润，以走量模式降低消费者的商品获取门槛，助力社区民众维持日常消费能力。

公司依托遍布全国的门店网络，通过旗舰项目“CJ Star”打造渠道，将社区商户与中小企业的产品引入现代零售贸易体系。项目首期筛选17家商户的21款特色产品，在全部2，100家门店当中的500家试点上架，部分社区商家受产能限制，尚无法满足市场需求。

“CJ Star”社区产品试点开售仅三天，销售额便达到18万泰铢，销量超过5，000件，市场反馈十分亮眼，也体现出消费者对优质本土产品的认可。

基于该成果，公司制定长期目标，推动泰国社区产品走向海外市场，例如潜力突出的炸芋头片、香蕉脆片等。该计划将依托卡拉宝集团旗下的海外业务网络提供配套支持；只要合作商户具备充足产能、产品符合标准，未来公司将全力为其提供出口渠道支持。